國家發(fā)展改革委辦公廳 財政部辦公廳關于進一步增強企業(yè)債券服務實體經濟能力嚴格防范地方債務風險的通知
發(fā)改辦財金〔2018〕194號
各省、自治區(qū)、直轄市及計劃單列市、新疆生產建設兵團發(fā)展改革委、財政廳（局）：
為深入貫徹落實黨的十九大、中央經濟工作會議和全國金融工作會議精神，進一步發(fā)揮企業(yè)債券直接融資功能，增強金融服務實體經濟能力，堅決打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，嚴格防范地方債務風險，堅決遏制地方政府隱性債務增量，現就企業(yè)債券工作有關事項通知如下。
解析：最近各個政府部門連續(xù)出臺的管理文件，目的都是“打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)”，這是黨中央的統(tǒng)一部署。194號文是發(fā)改財政兩個部門聯合發(fā)文，協(xié)調要花一些時間，所以趕到節(jié)前才出來。我在南寧信貸投向和城投轉型班上分析過，本屆政府執(zhí)行力很強，提醒大家一定要重視監(jiān)管要求。
一、申報企業(yè)應當建立健全規(guī)范的公司治理結構、管理決策機制和財務管理制度，嚴禁黨政機關公務人員未經批準在企業(yè)兼職（任職）。申報企業(yè)擁有的資產應當質量優(yōu)良、權屬清晰，嚴禁將公立學校、公立醫(yī)院、公共文化設施、公園、公共廣場、機關事業(yè)單位辦公樓、市政道路、非收費橋梁、非經營性水利設施、非收費管網設施等公益性資產及儲備土地使用權計入申報企業(yè)資產。
解析：領導放棄在黨政機關的任兼職還好辦，咬咬牙不要那個身份了。公共文化設施、公園、公共廣場、市政道路、非收費橋梁、非經營性水利設施等公益性資產及儲備土地使用權不得計入申報企業(yè)資產---這個厲害，試問有的城投公司，除了這些還有什么資產？拿什么支持發(fā)債？
二、申報企業(yè)應當真實、準確、完整地披露企業(yè)自身財務信息和項目信息等，支持投資者有效甄別風險，嚴禁涉及與地方政府信用掛鉤的虛假陳述、誤導性宣傳。信用評級機構應當基于企業(yè)財務和項目信息等開展評級工作，不得將申報企業(yè)信用與地方政府信用掛鉤。相關企業(yè)申報債券時應主動公開聲明不承擔政府融資職能，發(fā)行本期債券不涉及新增地方政府債務。
解析：切割城投與地方政府的信用，這個已經說過多次了。這一次特別強調、并且指明：對于違規(guī)承銷機構、會計師事務所、律師事務所、信用評級機構等主體及其主要負責人，要加大懲處問責力度，納入黑名單。注意是問責到人。
過去確有某些中介機構為了做成業(yè)務罔顧其他，給城投推銷各種融資方式，在寬松的環(huán)境下，城投、中介各取所需。豈不知，超過你的現金償還能力、期限與你的項目產出不匹配、財務成本拖垮你微弱利潤的融資，各種游走于政策邊緣有今日無明日的私募債、非標、票據，以及信用公開、剛性兌付的債券，正把你的資金鏈推向懸崖。
三、申報企業(yè)應當實現業(yè)務市場化、實體化運營，依法合規(guī)開展市場化融資，并充分論證、科學決策利用債券資金支持投資項目建設的必要性、可行性和經濟性。申報企業(yè)應當依托自身信用制定本息償付計劃和落實償債保障措施，確保債券本息按期兌付，切實做到“誰借誰還、風險自擔”。嚴禁申報企業(yè)以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門為其市場化融資行為提供擔保或承擔償債責任。
解析：注意：此處說的是城投接受政府為其承擔償債責任也是違規(guī)的！
以上三條是對申報發(fā)債企業(yè)的要求。那些轉型不到位、沒有經營性資產、自身信用不足以按期償還債務的城投危矣！
特別是，你之前有大量指望再融資才能延續(xù)的債券，發(fā)不了新的了，怎么辦？
四、純公益性項目不得作為募投項目申報企業(yè)債券。利用債券資金支持的募投項目，應嚴格執(zhí)行項目資本金制度，并建立市場化的投資回報機制，形成持續(xù)穩(wěn)定、合理可行的預期收益。
解析：純公益性項目不得作為募投項目申報企業(yè)債券。這一點太厲害！有的城投和中介要難受了。
五、募投項目若有取得投資補助、運營補貼、財政貼息等財政資金支持的，程序和內容必須依法合規(guī)，必須把地方財政承受能力和中長期財政可持續(xù)作為重要約束條件，堅決杜絕脫離當地財力可能進行財政資金支持。相關財政資金應按照規(guī)定在年度預算中足額安排，涉及跨年度實施的項目應當列入中期財政規(guī)劃并實行三年滾動管理，嚴格落實資金來源。
六、規(guī)范以政府和社會資本合作（PPP）項目發(fā)行債券融資。嚴格PPP模式適用范圍，審慎評估政府付費類PPP項目、可行性缺口補助PPP項目發(fā)債風險，嚴禁采用PPP模式違法違規(guī)或變相舉債融資。
解析：此前92號文已經收緊政府付費PPP，此文又擴展到可行性缺口補助的PPP。變相一詞信息量總是很大。最后綴的這一句，估計用PPP模式又得謹慎了。
七、建立健全責任主體信用記錄，對經有關部門認定為因涉地方政府違法違規(guī)融資和擔?；顒拥纳陥笃髽I(yè)、承銷機構、會計師事務所、律師事務所、信用評級機構等主體及其主要負責人，加大懲處問責力度，納入相關領域黑名單和全國信用信息共享平臺歸集共享，實施跨部門聯合懲戒，及時公開通報，并限制相關責任主體新申報或推薦申報企業(yè)債券。
解析：注意是問責到人，城投和中介的主要負責人。納入全國信用平臺，這個影響會越來越大。
八、各地財政部門應當按規(guī)定在年度預算中安排資金及時支付給依法合規(guī)承接政府投資項目的企業(yè)，防止地方政府惡意拖欠企業(yè)工程款。
解析：財政支出應有預算，預算應與財力匹配。城投違約不僅引發(fā)金融風險，還會影響社會穩(wěn)定，不可不慎！只給城投安排任務，不落實資金，城投只好拖欠企業(yè)工程款，而企業(yè)很可能讓工人去政府門前討薪！
九、各地發(fā)展改革部門應積極組織區(qū)域內市場化運營的優(yōu)質企業(yè)、優(yōu)質項目開展債券融資，進一步增強企業(yè)債券服務實體經濟能力。各地發(fā)展改革部門應切實加大事中事后監(jiān)管力度，利用社會信用體系建設、大數據預警監(jiān)測分析等多種創(chuàng)新方式，加強對債券資金使用情況和項目后續(xù)建設運營情況的督促檢查，確保企業(yè)債券市場平穩(wěn)有序健康發(fā)展。
